Kreditanalyse Intermediate bis Senior Level 6 Minuten

Kreditanalyse und Fixed-Income-Bewertung

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Kreditanalyse funktioniert anders als Aktienanalyse. Der Ausgangspunkt ist nicht das Wachstumspotenzial, sondern die Frage: Kann dieses Unternehmen seine Verbindlichkeiten bedienen – auch wenn es schlechter läuft als geplant? Diese andere Perspektive verändert, worauf man bei Jahresabschlüssen schaut und welche Kennzahlen wirklich zählen.

Bonitätsbeurteilung als Handwerk

Debt/EBITDA, Interest Coverage Ratio, Free-Cashflow-Generierung unter Stress – das sind die Kerngrößen der Kreditanalyse. Im Kurs lernen Teilnehmer, diese Kennzahlen nicht isoliert zu betrachten, sondern im Kontext von Kapitalstruktur, Fälligkeitenprofil und Covenant-Architektur. Realfälle aus dem europäischen High-Yield-Markt dienen als Arbeitsmaterial.

Ein eigenes Modul behandelt Ratingmethoden von S&P und Moody's – nicht um sie unkritisch zu übernehmen, sondern um zu verstehen, wo die eigene Einschätzung davon abweicht und warum das relevant sein kann. Abweichungen vom Konsens sind oft dort, wo interessante Investmentideen entstehen.

Kreditanalyse belohnt Skeptiker. Wer zuerst nach dem sucht, was schiefgehen kann, schützt das Portfolio besser als jeder Optimist.

Programmstruktur

Kursmodule

Modul 1 – Grundprinzipien der Kreditanalyse

Kreditperspektive vs. Aktienperspektive
Kernkennzahlen: Coverage, Leverage, Liquidität
Fallstudie: Unternehmensanleihe im Vergleich

Modul 2 – Kapitalstruktur und Covenants

Senior, Subordinated, High Yield – Rangfolge und Risiko
Covenant-Analyse: Maintenance vs. Incurrence
Typische Covenant-Verletzungen und deren Folgen

Modul 3 – Ratingmethoden und Abweichungsanalyse

Ratingkriterien der großen Agenturen
Eigene Krediteinschätzung entwickeln
Wo Ratings systematisch verzögern oder irren

Modul 4 – Bewertung von Anleihen

Spread-Analyse und Benchmark-Vergleich
Duration und Konvexität im Praxiskontext
Abschlussprojekt: Kreditanalyse einer High-Yield-Emission